Trái phiếu 100 năm của Áo triển vọng tích cực vượt qua mức kỳ vọng của thị trường

11
Trái phiếu 100 năm của Áo triển vọng tích cực vượt qua mức kỳ vọng  của thị trường

Áo là quốc gia có lịch sử lâu đời tại Châu Âu, nhưng đó không phải là lý do khiến các nhà đầu tư tăng mua trái phiếu 100 năm gấp gần 9 lần vào tuần trước, làn sóng này đã giúp cho trái phiếu 100 năm của Áo thu về 17,7 tỷ Euro (19,91 tỷ USD), tăng dưới 1%. Cổ phiếu được điều chỉnh tăng lên 0,88% từ mức giảm 0,85%.

Một thế kỷ là một thời gian dài, không ai có thể dự đoán vị thế của Áo sẽ ở đâu trong một trăm năm nữa. Nhưng điều đó không phải là vấn đề mà các nhà đầu tư quan tâm hiện nay, thay vào đó, phần thưởng khi đầu tư vào trái phiếu 100 năm mới là điều quan trọng với thị trường đầu tư đòi hỏi tính cạnh tranh và sự nhanh chóng này.

Lợi nhuận cao, triển vọng tích cực cho tài chính

Các đặc thù của giá trị trái phiếu làm cho chúng hấp dẫn không chỉ đối với các quỹ hưu trí có thời gian dài mà còn đối với các nhà đầu cơ đang tìm cách kiếm tiền nhanh chóng từ sự ổn định của loại trái phiếu này.

Austria 100Y Bond Returns, 2017 IssueAustria 100Y Bond Returns, 2017 Issue

Chart courtesy: Economist

Trái phiếu 100 năm của Áo phát hành năm 2017 đã mang lại 85% lợi nhuận cho các nhà đầu tư, khiến nó trở thành một trong những trái phiếu có hiệu suất cao nhất trên thị trường.

Mặc dù chỉ là một phần nhỏ của thị trường trái phiếu có chủ quyền, trái phiếu dài hạn cũng mang lại rất nhiều triển vọng tài chính với mức lãi suất luôn được kỳ vọng sẽ ở mức thấp hoặc giảm hơn nữa và nợ chính phủ luôn nằm trong dự đoán rằng sẽ không mất đi hoàn toàn cùng với triển vọng giảm rủi ro lạm phát và các ngân hàng trung ương cần tìm công cụ mới để quản lý nền kinh tế .

Lý do cho hiệu suất mạnh mẽ của trái phiếu dài hạn là thời gian đáo hạn bình quân, đây là một khái niệm quan trọng để hiểu cách đánh giá trái phiếu. Thời gian đáo hạn được xác định là trung bình các khoản thanh toán mà nhà đầu tư sẽ nhận được theo thời gian, được chiết khấu theo giá trị hiện tại. Thời gian thanh toán càng dài, lợi nhuận càng lớn, ngay cả với mức chiết khấu theo giá trị hiện tại.

Điều này có nghĩa là trái phiếu dài hạn nhạy cảm hơn nhiều với ngay cả sự thay đổi nhỏ nhất của lãi suất khi thời gian khuếch đại sự dao động của trái phiếu này. Đây là con dao hai lưỡi, bởi vì thời gian dài sẽ khuếch đại cùng lúc cả tổn thất cũng như lợi nhuận của trái phiếu dài hạn, nhưng các nhà đầu tư vẫn bị thu hút bởi trái phiếu này bất chấp lãi suất đạt mức thấp trong thời gian dài.

Ai được lợi từ trái phiếu 100 năm?

Khi chính phủ phát hành trái phiếu, tất nhiên người vay sẽ bị hấp dẫn trước thông tin này. Vì đây là cơ hội để có thể vay với mức lãi suất thấp trong một trăm năm, và sẽ không gặp rủi ro cao vì họ có được thời gian dài xử lý nợ. Điều đó giống như thế chấp có lãi suất cố định 30 năm thay vì lãi suất có thể điều chỉnh.

Đối với các nhà đầu tư cho quỹ hưu trí, thời gian đáo hạn dài cùng với mức lãi suất cố định giúp cho họ tích lũy được một khoản tiết kiệm nhất định, điều đó hoàn toàn an toàn hơn khi mua trái phiếu ngắn hạn như 30 đến 60 năm với rủi ro về thay đổi mức lãi suất.

Áo đã phát hành trái phiếu 100 năm vào năm 2017 với lãi suất nhận được khi đầu tư vào trái phiếu dài hạn là 2,1% và thu về 3,5 tỷ Euro, tăng hơn 1,25 tỷ Euro so với năm trước đó. Định giá trái phiếu lần này ở mức 154% mang lại lợi nhuận 1,17% gấp bốn lần so với lợi nhuận mang lại trước đó.

Chương trình khẩn cấp thu mua trái phiếu trị giá lên tới 750 tỷ Euro đến hết năm 2020 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, được xem là một gói kích thích cho nền kinh tế đang suy thoái do đại dịch toàn cầu đã đưa Áo trở lại thị trường thế kỷ một lần nữa với mức lãi suất nhận được khi đầu tư vào trái phiếu dài hạn và lợi suất là dưới 1%.

Mức lãi suất nhận được khi đầu tư vào trái phiếu dài hạn thấp mang lại lợi ích gia tăng cho các nhà đầu tư vì điều đó gọi là lồi cầu tích cực tức là kích thích nhu cầu nhiều hơn khi giá tăng và sản lượng giảm.

Thời gian đáo hạn cơ bản và khả năng kích thích nhu cầu có thể gây tâm lý bi quan, nhưng kết quả đã cho thấy điều ngược lại. Ireland và Bỉ đã phát hành trái phiếu chính phủ 100 năm, trong khi Pháp, Ý UK đã mạo hiểm với quyết định ban hành trái phiếu 50 năm. Mặt khác trái phiếu 100 năm của Argentina phát hành năm 2017 mang lại lợi nhuận 7,25% hiện có giá dưới 40 đô la.

Một số trường đại học tại Hoa Kỳ như Caltech, USC, đại học Virginia, Rutgers cũng đã phát hành trái phiếu 100 năm, với mức lãi suất nhận được khi đầu tư vào trái phiếu dài hạn cao hơn và số tiền nhỏ hơn. Những doanh nghiệp vay nợ bao gồm Walt Disney (NYSE: DIS) và Coca-Cola (NYSE: KO).

Khi những người vay có chủ quyền ra đời với một trái phiếu thế kỷ, chắc chắn sẽ đặt ra câu hỏi liệu Mỹ có tham gia thị trường này hay không.

Bộ trưởng Tài chính Steve Mnuchin đã đưa ra một biện pháp ngăn chặn suy đoán đó trong phiên điều trần của Quốc hội vào tháng trước khi ông nói rằng chính phủ đã xem xét trái phiếu Kho bạc 50 năm hoặc 100 năm dự kiến sẽ giảm mức thâm hụt lên đến 3,4 nghìn tỷ đô la trong năm nay nhưng nhận thấy có rất ít nhu cầu đối với 2 loại trái phiếu này trên thị trường hiện nay.

Một số người đã suy đoán rằng các nhà đầu cơ trái phiếu ngắn hạn đã thuyết phục Mnuchin rằng không có đủ nhu cầu cho một trái phiếu dài hạn hơn với tình hình hiện nay. Thật khó để tin rằng các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ đi gần 20 tỷ đô la lợi nhuận từ nước Áo nhỏ bé để nhảy vào mua trái phiếu Kho bạc 100 năm.

Hoa Kỳ đã bán đấu giá 20 tỷ đô la trái phiếu 20 năm vào tháng 5, lần đầu tiên kể từ năm 1986, và Mnuchin cho biết chính phủ sẽ tập trung vào việc đáo hạn của các trái phiếu 10-, 20 năm và 30 năm.